„Енвидија“ се приближува до неверојатни шест билиони долари: Но колку уште може да расте?

„Енвидија“ се приближува до граница што досега не ја достигнала ниту една компанија во светот. Производителот на чипови за вештачка интелигенција вреди нешто помалку од 5,8 билиони долари и е на чекор од пазарна капитализација од шест билиони долари. Новиот подем на акциите покажува дека инвеститорите и понатаму веруваат во огромната побарувачка за технологијата што стои зад глобалниот развој на вештачката интелигенција.

Од почетокот на годината акциите на „Енвидија“ пораснаа за 28 проценти, со што пазарната вредност на компанијата се зголеми за околу 1,2 билиони долари. Само ова зголемување е поголемо од целокупната вредност на многу од најпознатите светски компании. Истовремено, „Енвидија“ има најголем поединечен придонес во растот на индексот S&P 500, кој годинава напредуваше за околу 14 проценти.

Новиот бран интерес доаѓа по силните прогнози за идните приходи и одлуката компанијата дополнително да ја зголеми програмата за откуп на сопствени акции. Инвеститорите добија комбинација што ретко се гледа кај компанија со толкава пазарна вредност – очекувања за висок раст, огромни парични приливи и вреднување на акцијата што според одредени показатели е пониско од она на поширокиот американски пазар.

„Енвидија“ одобри дополнителни 150 милијарди долари за откуп на сопствени акции. Извршниот директор Џенсен Хуанг ја претстави одлуката како доказ за довербата на раководството во долгорочниот потенцијал на компанијата. Откупот го намалува бројот на акции во оптек, што може да ја зголеми заработката по акција, а истовремено претставува начин дел од создадениот капитал да им се врати на акционерите.

Таквата одлука особено се издвојува во момент кога најголемите технолошки компании трошат огромни суми за инфраструктура поврзана со вештачката интелигенција. Наместо целиот расположлив капитал повторно да го насочи кон инвестиции, „Енвидија“ има доволно финансиска сила паралелно да го развива бизнисот и да спроведува огромна програма за откуп на акции.

Причината е брзината со која продолжуваат да растат приходите и профитот. Според прогнозите наведени од компанијата, продажбата во фискалната 2028 година би можела да порасне за 70 проценти, значително над претходните очекувања за раст од 45 проценти. За фискалната 2027 година, која завршува во јануари, се очекува нето-добивката да се удвои, додека приходите би требало да бидат повисоки за околу 90 проценти.

Такви стапки на раст се особено впечатливи ако се земе предвид големината што „Енвидија“ веќе ја достигна. Во претходната година и приходите и добивката пораснаа за околу 65 проценти. Компанијата, според тоа, не се обидува само да го одржи огромниот бизнис што веќе го има, туку очекува дополнително забрзување во период кога нејзината пазарна вредност се мери во билиони долари.

Главниот мотор останува вештачката интелигенција. Чиповите и системите на „Енвидија“ се клучен дел од инфраструктурата што ја градат технолошките компании за развој и користење напредни модели на вештачка интелигенција. Сè додека инвестициите во дата-центри и компјутерска инфраструктура остануваат високи, компанијата е во позиција директно да профитира од продолжувањето на технолошката трка.

Но интересот на инвеститорите во последниот период има уште една причина. Повисоките каматни стапки и послабите економски показатели повторно го насочуваат капиталот кон најголемите и финансиски најсилни технолошки компании. Наместо да бараат раст кај помали и поризични компании, дел од инвеститорите ја гледаат „Енвидија“ како бизнис што може полесно да издржи период на повисоки камати и економска неизвесност.

Тука се појавува една необична ситуација. Иако акцијата е на рекордни нивоа, нејзиното вреднување во однос на очекуваната заработка е близу до најниското ниво во последната деценија. Акциите се тргуваат по цена од околу 17 пати поголема од очекуваната заработка во следните 12 месеци, додека односот кај S&P 500 е околу 19 пати.

Тоа не значи дека една акција од речиси шест билиони долари е евтина во апсолутна смисла. Наместо тоа, огромниот раст на очекуваната заработка направи нејзината цена во однос на профитот да изгледа поумерено отколку кај поширокиот пазар. Токму оваа комбинација на раст и релативно пониско вреднување е една од причините поради кои инвеститорите повторно го зголемуваат интересот.

Сепак, постои и парадокс. И покрај растот од 28 проценти, „Енвидија“ годинава значително заостанува зад поширокиот сектор на полупроводници. Филаделфискиот индекс на полупроводници порасна за 86 проценти во 2026 година, а акциите на компании како „Микрон“, „Марвел“ и „Интел“ забележаа раст поголем од 200 проценти.

Една од причините е токму огромната големина на „Енвидија“. Колку една компанија станува повредна, толку поголем капитал е потребен за нејзината пазарна вредност да продолжи да расте со истото темпо. Зголемување од само десет проценти кај компанија вредна речиси шест билиони долари би значело создавање стотици милијарди долари дополнителна пазарна капитализација.

Токму затоа најголемото прашање повеќе не е дали „Енвидија“ е успешна. Нејзината доминација во инфраструктурата за вештачка интелигенција и финансиските резултати веќе го покажуваат тоа. Прашањето за Волстрит е колку долго компанија со ваква големина може да продолжи да ги надминува очекувањата и да создава раст доволно голем за да ја оправдува сè повисоката пазарна капитализација.

Во извесна смисла, „Енвидија“ станува жртва на сопствениот успех. Резултат што за друга компанија би предизвикал огромен раст на акциите, кај неа можеби веќе не е доволен. Пазарот очекува рекордни приходи, огромен профит и продолжување на експанзијата на вештачката интелигенција, па секој следен извештај мора повторно да ги оправда исклучително високите очекувања.

Засега инвеститорите продолжуваат да веруваат дека компанијата може да го направи тоа. Со вредност нешто под 5,8 билиони долари, „Енвидија“ се наоѓа на само неколку чекори од историската граница од шест билиони. Доколку ја достигне, ќе стане првата компанија во историјата со таква пазарна капитализација и ќе постави ново мерило за тоа колкава вредност може да создаде една компанија во ерата на вештачката интелигенција.