Марк Спицнагел: Американските акции сè уште можат да растат

Долгогодишниот раст на американските акции сè уште не е завршен — барем засега, според Марк Спицнагел, главен инвестиционен директор и основач на Universa Investments.

За наредната година, пазарите ќе останат во златната зона, инфлацијата и каматните стапки опаѓаат, економијата забавува, но не премногу, а расположението се менува кон еуфорија — проследено со продолжен раст и финален бум на акциите, напиша Спицнагел во неодамнешно писмо до инвеститорите. Сепак, тој додава дека „најголемата балонска ситуација во историјата на човештвото“ е веќе во своите завршни фази.

Спицнагел, чиј скоро 20-годишен хеџ фонд се специјализира за заштита од екстремни ризици или заштита на портфолијата на инвеститорите од следната голема криза, вели дека додека економијата останува отпорна, акциите ќе продолжат да растат — став кој го има од крајот на 2022 година. Според него, ентузијазмот на пазарот би можел да го подигне индексот S&P 500 до 8.000 или дури повеќе, пред да следи драматичен пресврт.

Загриженоста е дека ако Федералните резерви ги задржи каматните стапки на сегашното ниво подолг период, компаниите ќе започнат да имаат тешкотии со прибирање капитал. Иако економијата изгледа отпорна, монетарната политика делува со задоцнување, а американската централна банка заостанува поради фокусот на историски индикатори како инфлацијата, вели Спицнагел.

„ФЕД е на пауза, а пазарот ќе очекува понатамошно олабавување додека економијата постепено се влошува,“ вели тој. Во ваков контекст, акциите ќе растат во очекување на дополнителни намалувања на каматните стапки, пред да следи брз пад кога економијата ќе забави. „Во еден момент, ФЕД нема да може да направи доволно, што е токму она што се случи во 2007 и 2008 година.“

Конечниот исход може да биде дека ФЕД ќе биде принуден агресивно да ги намали каматните стапки за да спречи рецесија, додека забавувањето на економијата би можело да предизвика остар пад на пазарот поради високи проценки. „ФЕД го пука балон, и тоа има задоцнет ефект,“ рече Спицнагел.

Universa Investments, која го вклучува авторот на „The Black Swan“ Насим Талеб како истакнат научник, постојано ја надминува конкуренцијата со портфолија заштитени од ризици во сите периоди од една, две и пет години, како и од основањето на фондот, според писмото до инвеститорите.

Последните движења на пазарот — поттикнати од геополитички ризици, нестабилност на обврзници и загриженост за одржливоста на тргувањето со вештачка интелигенција — биле поволни за стратегии за одбрана подготвени за екстремни шокови.

Сепак, критичарите на фондовите за екстремен ризик прашуваат дали тие вредат за трошокот, особено кога стратегиите не можат да го следат постојаниот раст на акциите.

Спицнагел вели дека еуфоријата може да го води S&P до 8.000, по што следува остар пад. Тој прашува дали инвеститорите се подготвени за намалување од 80% или повеќе по години на двоцифрени добивки.

„Мора да бидете позиционирани за екстремни околности кои можат да се случат сите во истата година,“ вели тој.

Спицнагел е скептичен дека безбедните засолништа како златото, кое порасна околу 70% во последните 12 месеци, можат да обезбедат заштита при општ пад на пазарот. Тој е критичен и кон стратегии за диверзификација.

„Внимавајте да не бидете „заглавени“ на врвот и исфрлени на дното,“ предупредува тој. „Пазете се од експертите кои пред три години беа песимисти, а сега стануваат оптимисти — нив треба да ги игнорирате по секоја цена.“