Царините го кочат растот, каматните стапки го движат закрепнувањето: ЕЦБ го открива балансот помеѓу трговијата и инфлацијата

Американските царини продолжуваат да имаат значително влијание врз економскиот раст и инфлацијата во Еврозоната, но нивниот ефект е поинтригантен отколку што се мислеше на прв поглед. Иако трговските бариери ги зголемуваат трошоците и го забавуваат извозот кон САД, истите сектори кои се најпогодени од царините – како машинската, автомобилската и хемиската индустрија – се исто така најчувствителни на промените во каматните стапки. Тоа значи дека евентуалното намалување на трошоците за позајмување може да помогне во ублажување на притисокот врз цените и да го стимулира економскиот раст, како што укажува блогот на Европската централна банка.

Минатата година, САД воведоа царини за значителен број производи од повеќето трговски партнери, вклучително и земјите од ЕУ. Од тогаш, економистите и аналитичарите на ЕЦБ го следат нивното влијание врз економијата на повеќе нивоа, но заклучоците се мешани. Истражувањата покажуваат дека ефектот на намалената побарувачка поради царините има подолгорочен ефект врз инфлацијата отколку потенцијалното зголемување на цените поради намалување на понудата. Прецизно, проценките покажуваат дека околу година и пол по воведувањето на царините, кои го намалија извозот од еврозоната во САД за околу еден процент, нивото на потрошувачките цени се намалило за приближно 0,1 процент, што делува како фактор што го потиснува инфлацискиот притисок.

Трговските податоци беа особено нестабилни во текот на изминатата година, бидејќи компаниите се обидуваа да ги избегнат царините преку зголемени набавки и формирање дополнителни залихи, за потоа да ги намалат кога условите се променија. И покрај тоа, во последните три месеци за кои има податоци, извозот од Еврозоната во САД забележа пад од околу 6,5 проценти во однос на истиот период минатата година.

Овие наоди се особено значајни во контекст на инфлацијата во Еврозоната, која во јануари падна на 1,7 проценти, под целта од два проценти поставена од ЕЦБ. Некои членови на креаторите на монетарната политика стравуваат дека инфлацијата би можела да падне уште повеќе, што ја зголемува важноста на разбирањето на динамиката помеѓу царините, индустријата и каматните стапки.

Добрата вест за ЕЦБ е дека секторите најпогодени од царините се исто така најодговорни на промените на каматните стапки. Ова значи дека иако краткорочно производството во тие индустрии може значително да се намали поради царините, тие се способни за брзо закрепнување кога трошоците за позајмување се намалуваат. Според анализата на економистите, овој модел важи за приближно 60 проценти од индустриските сектори кои беа разгледани, а тие сектори заедно сочинуваат околу половина од вкупното индустриско производство и извоз на стоки од Еврозоната кон САД. Ова покажува дека монетарните политики, особено оние насочени кон намалување на каматните стапки, можат значително да влијаат на стабилизацијата на економијата и инфлацијата во услови на трговски шокови.