Биткоинот губи сјај, златото се враќа во центарот на вниманието

Изгледите Кевин Ворш да застане на чело на Федералните резерви донекаде ја оладија еуфоријата на финансиските пазари, особено кај инвеститорите кои во изминатиот период тргуваа водени од очекувања за лабава монетарна политика. Сепак, една работа останува непроменета – глобалната фасцинација со алтернативните средства како начин за заштита од инфлација и валутна несигурност. Во такви услови, инвеститорите сè почесто се оддалечуваат од биткоинот и повторно му се враќаат на златото, пишува колумнистот на „Bloomberg“, Шули Рен.

Последните движења на цените укажуваат дека и биткоинот и златото во голема мера зависат од глобалната ликвидност. Кога се појавија информациите дека Ворш, познат по своите „јастребовски“ ставови, би можел да стане следниот претседател на ФЕД, златото го забележа најлошиот дневен пад во повеќе од 40 години, по што продолжи да слабее уште неколку дена, сè до вторник, кога делумно се стабилизираше. Во исто време, биткоинот падна под границата од 75.000 долари, приближувајќи се до најниските нивоа од моментот кога Доналд Трамп повторно ја презеде функцијата претседател на САД.

И покрај тоа што и двете средства реагираат на истите глобални финансиски сигнали, меѓу нив постои суштинска разлика. Златото успеа да оствари раст во јануари, додека биткоинот забележа пад токму во период кога меѓународните инвеститори активно бараа алтернативи на американскиот долар и американските државни обврзници. Со тоа, наративот за биткоинот како „дигитално злато“ и потенцијална резервна валута повторно се доведе во прашање.

Според Мајкл Хауел од „GL Indexes“, една од причините зошто златото покажува поголема отпорност е различниот извор на ликвидност што ги поддржува овие средства. Додека криптопазарите се чувствителни на потезите на Федералните резерви, движењата на златото во голема мера се под влијание на Народната банка на Кина. Не секоја ликвидност има ист ефект врз пазарите – каде и како се создава паричната маса игра клучна улога во тоа кое средство ќе има корист.

Во Кина, дополнителен фактор е ограничениот пристап до криптовалути. Бидејќи кинеските домаќинства практично немаат можност да инвестираат во биткоин, златото останува нивната главна алтернатива за заштита на вредноста на заштедите, особено во услови на контролирана амортизација и пад на приносите на банкарските депозити.

Податоците покажуваат дека ликвидносните услови во Кина остануваат значително поолабавени отколку во САД. Паричната маса расте со стапка од над 8 проценти, додека каматите на депозитите бележат остар пад. Ако во 2021 година петгодишен депозит можеше да донесе принос од над 5 проценти, денес тој едвај достигнува 2 проценти. Во таква средина, не е изненадувачки што домаќинствата се насочуваат кон злато, иако тоа не носи каматен приход.

Овој јаз во глобалната ликвидност може дополнително да се продлабочи. Додека Пекинг продолжува со стимулативни мерки за да ја поддржи забавената економија, минатите јавни критики на Ворш кон агресивното проширување на билансот на ФЕД отвораат можност за построга монетарна политика во САД. Тоа би значело повисоки трошоци за задолжување и потенцијален притисок врз ризичните средства, вклучително и криптовалутите.

Со приближувањето на 2026 година, милиони кинески граѓани ќе мора да најдат начин како да го зачуваат своето богатство. Банките веќе ги намалија депозитните каматни стапки неколку пати од 2021 година наваму, а годинава доспеваат трилиони јуани финансиски производи со повисок принос. Доколку барем дел од тие средства завршат во злато, неодамнешниот пад на цената на скапоцениот метал може да се покаже како здрава корекција, а не почеток на долгорочен надолен тренд. За биткоинот, меѓутоа, таквата сигурност не постои.

Тука се наоѓа и иронијата на таканареченото „тргување со амортизацијата“. Многу инвеститори ја изгубија довербата во традиционалните безбедни засолништа, разочарани од растечкиот јавен долг и постојаното печатење пари. Но дури и кога се свртуваат кон алтернативни инвестиции, тие и понатаму се водат од истите глобални парични текови.

Во овој контекст, Кина останува еден од најголемите извори на нова ликвидност, а златото – кое централната банка интензивно го купува од почетокот на војната во Украина – сè појасно се наметнува како реална алтернатива за оспорување на доминацијата на доларот. За биткоинот, пак, периодот што следи би можел да биде далеку потежок, заклучува Рен.